短期利率会上升 固定利差时代一去不返

北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐(资料图)

7月19日，经国务院批准，中国人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。和讯网就此问题立即电话连线北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐。曹凤岐表示，本次贷款利率放开，是最重要的一个利率，目前因为其他金融机构的各项利率基本都已经放开了，只有存款利率还没有放开。“利率放开我一直很赞成。而本次贷款利率放开，可以说基本已经事实上实现利率市场化了”。曹凤岐认为，这在政策上是一个非常重大的举措，“当然这种市场化也是现实发展必然的结果”。

曹凤岐介绍道，事实上，在之前虽然利率没有彻底的放开，但是由于已经允许贷款利率实行浮动机制，民间贷款利率最高可以比基准利率高4倍，事实上的民间金融已经冲破了限制。而银行的贷款利率规定为6.5%，但是银行通过各种理财产品，通过表外的运行，贷给信托系统等，也基本已经实现了利率的市场化调节。

在这样的情况下，可以说，利率市场化的阻力已经很微弱了。而如今中央正在治理银行表外的业务，利率市场化让高利率可以完全合法的运行，不必借重于表外运行，对克服银行资金表外运行有巨大好处。

至于存款利率，曹凤岐认为，为了保护普通存款人的利益，还是设置了存款的上下限，这样也是为了防止出现一些问题。

曹凤岐认为，存款利率放开对银行的影响是多重的。首先，这意味着从前银行只是依靠吃固定利差就可以获得很多利润的时代过去了。没有过去的那种吃固定利差的好处，就会逼迫银行开展更多的增值业务，和消费服务业务，这对提高银行的竞争水平是大有好处的。

针对和讯网提问，会对资本市场带来什么影响的问题，曹凤岐表示，这种影响不会很快在股市上反映出来，因为银行类上市公司股票在股市中的运行还是取决于各银行自身的经营。不过，他认为，银行的业绩可能在未来会出现一定的分化，“看银行自身的业务水平发展的如何了。如果转型成功，在各种新业务上取得进展，就会获得更大成功，如果转型不成功，仍然吃过去固定利率时期的老本，不能与时俱进，就很可能会在竞争中落后。”

曹凤岐认为，虽然利率水平放开是件水到渠成的好事，但目前的一个问题在于，还缺乏一个指导的利率。如在国外是通过央行的再贴现率，或美联储的隔夜拆借利率等来为众银行的利率水平进行一个指导。但中国目前还缺少这样的一个利率。“目前倒是有银行间的隔夜拆借利率，但还很不成熟，比如前段时间利率的暴涨暴跌，就是一个不成熟的体现。可能未来会有大银行推出一个指导利率”。他表示，“就如同汇率市场一样，会有一个公告牌提示汇率的水平，现在利率市场还没有，随着利率市场化的深入，这样的可供银行间利率指导的利率也会出现。”

曹凤岐预言，在银行贷款利率放开之初，贷款的利率可能会出现上升，但过一段时间应该就会回复到合理的水平。